Как читать рейтинг управляющих компаний

Все уже привыкли к тому, что многие банки, корпоративные участники рынка и даже целые страны имеют рейтинг, присвоенный профессиональным рейтинговым агентством. Чем выше рейтинг, тем более благополучной считается компания или страна и тем больше доверия она вызывает.

Крупным управляющим компаниям (УК) тоже присваивают рейтинг. Визуально он похож на привычные: содержит буквы от А до С, цифры, математические знаки плюс или минус. Но называется такой рейтинг обычно «рейтингом надежности и качества услуг».

Чем рейтинг надежности и качества услуг отличается от рейтингов банков, компаний, регионов и стран

Рейтинг надежности и качества услуг управляющих компаний относится к группе некредитных рейтингов. Привычные же рейтинги (банков, компаний и т.д.) — кредитные. Кредитный рейтинг — это взгляд агентства на способность объекта рейтинга обслуживать свои долги. Некредитный рейтинг не оценивает кредитоспособность. Он отражает набор других важных характеристик бизнеса, не связанных с долговыми обязательствами.

Существуют уровни кредитных рейтингов, без которых нельзя проводить ряд операций на финансовом рынке. Например, компания с госучастием не может разместить депозит в банке без кредитного рейтинга или с рейтингом уровня ниже, чем требует указ, постановление или закон.

Рейтинги надежности необязательны, не являются требованием нормативных правовых актов, а их отсутствие не считается основанием для ограничения каких-либо финансовых действий или операций. Для таких рейтингов используется шкала, отличная от применяемой в кредитных рейтингах. Сопоставлять кредитные и некредитные рейтинги друг с другом нельзя.

Что значит «надежность и качество услуг УК», и как это оценивается

Рейтинг надежности и качества услуг управляющей компании, который присваивает рейтинговое агентство «Эксперт РА», отражает мнение этого агентства о способности УК своевременно и в полном объеме выполнять обязательства перед клиентами, а также о качестве предоставляемых услуг.

Критериев, по которым аналитики оценивают компанию, около 40. Они делятся на тематические группы.

Например, в группу «Положение компании на рынке» входят показатели: деловая репутация, рыночные позиции, динамика объема средств под управлением, диверсификация бизнеса и диверсификация клиентской базы. В группу «Управление и бизнес-процессы» — стратегия развития, организация инвестиционной деятельности и системы управления рисками, IT-инфраструктура, опыт и деловая репутация управляющих и топ-менеджмента и другие. Это по большей части качественные показатели, которые трудно «измерить линейкой». Информацию для такой оценки аналитики черпают из внутренних документов компании: устава, регламентов, положений, политик. Используется и публичная информация с сайта Центрального Банка, из СМИ и других открытых источников. Кроме того, аналитики агентства проводят очные встречи с менеджментом компании и сотрудниками профильных подразделений.

Другая часть критериев легче поддается количественному анализу. Например, показатели группы «Финансовый анализ»: отклонение собственных средств от нормативного значения, запас собственных средств, состояние ликвидности, качество активов, рентабельность бизнеса и так далее. Это объективные данные из финансовой отчетности компании и специализированных форм отчетности УК, которые в том числе не размещаются в открытом доступе.

Для УК, которые входят в группы компаний, важна также оценка внутригрупповых процессов. На надежность управляющей компании может оказать сильное влияние состояние головной структуры.

В практике «Эксперт РА» был единственный случай, когда УК отказалась публично раскрывать полученный рейтинг надежности и качества услуг. Сами по себе показатели и характеристики компании были хорошими, но УК входила в группу, головная структура которой испытывала значительные финансовые проблемы. Это обстоятельство было оценено агентством как фактор, оказывающий сильное давление на надежность УК. В результате компания получила невысокий рейтинг, который не захотела афишировать.

Все эти показатели имеют в составе рейтинговой модели определенные веса.

Зачем управляющей компании получать рейтинг надежности и качества услуг

• Профессиональная внешняя оценкаДля любого бизнеса важна качественная внешняя оценка. Не всегда изнутри заметно то, что очевидно экспертам извне. Рейтинг — один из способов получить профессиональный взгляд на бизнес и повод что-то поменять и улучшить.
• Имиджевая составляющаяОценка со стороны аккредитованного рейтингового агентства — важная часть имиджа компании. Это показатель того, что бизнес зрелый, солидный, серьезный.
• Элемент маркетингаНаличие рейтинга надежности и качества услуг помогает управляющим компаниям привлекать клиентов и правильно диверсифицировать клиентскую базу.

Почему информация о рейтинге УК важна для частного инвестора

Мы делаем также рэнкинг управляющих компаний. Это анализ количественных показателей бизнеса УК. Чаще всего компании, которые получили высокую оценку надежности и качества услуг, находятся на верхних позициях и по бизнес-показателям. Поэтому, выбирая, кому доверить средства, инвестору лучше проверять и рейтинг, и рэнкинг, чтобы оценить УК со всех сторон

Диана Коваленко

директор по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА»

У большинства частных инвесторов нет времени и достаточной профессиональной подготовки, чтобы оценить управляющую компанию самостоятельно. Кроме того, доступ к большому объему важной информации ограничен. Рейтинговое агентство запрашивает его дополнительно в процессе анализа.

Ошибка в выборе финансового партнера может стоить дорого. Наличие высокого рейтинга надежности и качества услуг у УК — один из показателей того, что компании можно доверять.

На что обратить внимание при чтении рейтинговой информации

Конечно, все показатели важны. Но для частного инвестора самую большую ценность представляет информация о том, как компания распоряжается средствами клиентов. В этом смысле большое значение имеет оценка качества активов, в которые компания размещает клиентские деньги. Аналитики рейтингового агентства извлекают такие данные, изучая инвестиционные документы УК, исследуя ликвидность, надежность активов под управлением, их диверсификацию. Плохим «звоночком» будут данные о том, что УК финансирует за счет клиентских средств собственные проекты или проекты группы, в состав которой входит.

Директор по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Диана Коваленко: «Оценивая показатель «эффективность управления», мы изучаем результаты управления крупнейшими портфелями на горизонте от года до трех лет и сравниваем доходность этих портфелей с рыночными индикаторами».

Итого

• Рейтинги надежности и качества услуг УК – это некредитные рейтинги, которые не оценивают кредитоспособность компании.
• Такие рейтинги необязательны, их отсутствие не является основанием для каких-либо ограничений на финансовом рынке.
• Шкалы, которые применяются для рейтинга надежности и качества услуг и кредитных рейтингов, разные, их нельзя сопоставлять.
• Специалисты рейтинговых агентств используют множество качественных и количественных показателей из разных источников, все они в разной степени учитываются при присвоении рейтинга надежности и качества услуг УК.
• Решение о получении таких рейтингов принимают, как правило, лидеры рынка — крупнейшие, старейшие компании, серьезные бизнесы с устоявшейся репутацией.
• Частный инвестор может использовать информацию о рейтингах надежности и качества услуг УК, чтобы выбрать качественного управляющего, которому не страшно доверить свои средства.
• Насторожить инвестора должна информация о внутригрупповых проблемах, если УК входит в какой-либо холдинг; о финансировании собственных проектов или проектов, связанных компаний за счет клиентских средств; о плохих результатах управления активами.